DCF (diskontuotų pinigų srautų) vertinimas
Verslo, projekto ar investicijos vertė skaičiuojama prognozuojant ateities pinigų srautus ir diskontuojant juos į šiandienos vertę. DCF atsako į klausimą, kurio neatsako nei balansas, nei pelno ataskaita: kiek visa tai verta šiandien, įvertinus pinigų vertę laike ir riziką.
Vertė yra ateities pinigai, perskaičiuoti į šiandieną
DCF (angl. Discounted Cash Flow) remiasi paprasta, bet griežta logika: bet kokio turto vertė lygi pinigams, kuriuos jis uždirbs ateityje, perskaičiuotiems į šiandienos vertę. Euras po metų yra vertas mažiau nei euras šiandien — dėl infliacijos, alternatyvių investavimo galimybių ir rizikos, kad jis apskritai neatkeliaus. Šį „nuvertinimą" atlieka diskonto norma.
Metodas yra šiuolaikinių įmonių finansų pagrindas: juo remiasi verslo vertinimas sandoriuose, investicinių projektų atranka (NPV yra to paties principo taikymas projektui) ir strateginiai sprendimai „pirkti, statyti ar parduoti".
Trys žingsniai: prognozė, diskonto norma, terminalinė vertė
Pirma, prognozuojami laisvieji pinigų srautai — dažniausiai 5-10 metų į priekį: pajamos, sąnaudos, investicijos, apyvartinio kapitalo pokyčiai. Antra, parenkama diskonto norma — paprastai vidutinė svertinė kapitalo kaina (WACC), atspindinti, kiek kainuoja įmonės skola ir nuosavas kapitalas. Trečia, laikotarpiui po prognozės skaičiuojama terminalinė vertė — kiek verslas vertas „po horizonto", darant prielaidą apie pastovų augimą.
Rezultato kokybę lemia ne formulė, o prielaidos: augimo tempas, maržos, investicijų poreikis. Todėl DCF beveik visada pateikiamas kartu su jautrumo ir scenarijų analize — kad matytųsi, kaip vertė keičiasi, kai keičiasi prielaidos.
Kur DCF duoda daugiausia naudos
- Perkant, parduodant ar vertinant verslą arba jo dalį.
- Vertinant stambią investiciją: naują liniją, padalinį, ilgalaikę sutartį.
- Lyginant strategines alternatyvas, kurių pinigų srautai skirtingai pasiskirstę laike.
- Tikrinant, ar prašoma kaina už įmonę arba turtą turi ekonominį pagrindą.
DCF mūsų sistemoje
Mūsų pelno ir pinigų valdymo sistema iš apskaitos duomenų sukuria tai, ko DCF labiausiai reikia — patikimą laisvųjų pinigų srautų istoriją ir struktūrą: kiek verslas realiai uždirba, kiek suryja investicijos ir apyvartinis kapitalas. Ant šio pagrindo vertiname investicinius projektus ir, kai reikia, visą verslą — ne iš „apvalių skaičių", o iš jūsų faktinių duomenų.
Kiekvieną DCF skaičiavimą pateikiame su scenarijais ir jautrumo analize: vadovas mato ne vieną vertę, o vertės intervalą ir prielaidas, nuo kurių jis labiausiai priklauso.
Kuo remiasi ši metodika
Norite pamatyti šią metodiką veikiančią jūsų duomenyse?
Pradėkite nuo diagnostikos — per 2-4 savaites parodysime, ką jūsų apskaitos duomenys jau gali pasakyti apie savikainą, pelningumą ir pinigus.
Susisiekti dėl diagnostikos